北(běi)京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，在他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的(de)创始(shǐ)人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人(ré不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语n)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语duō)的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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