金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用(yòng)人民(mín)币投资银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其(qí)正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清(qīng)算剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置(zhì)方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务管理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期(qī)所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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