金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利(lì)率雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要(yào)在应急情况下(xià)所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符(fú)合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内(nèi)资(zī)源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间jiāo)易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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